(一)填空

(1)金融市場(chǎng)不健全、金融工具單調(diào)。

(2)負(fù)收入效應(yīng)、負(fù)儲(chǔ)蓄效應(yīng)、負(fù)投資效應(yīng)、負(fù)就業(yè)效應(yīng)。

(3)促進(jìn)實(shí)際貨幣需求的增長(zhǎng)。

(4)放松利率管制、縮減指導(dǎo)性利率計(jì)劃、減少金融機(jī)構(gòu)審批限制。

(5)金融戰(zhàn)略的創(chuàng)新、金融工具的創(chuàng)新、金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。

(6)間接金融的創(chuàng)新、直接金融的創(chuàng)新。

(7)國(guó)際金融業(yè)的飛速發(fā)展和日趨激烈的競(jìng)爭(zhēng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的風(fēng)險(xiǎn)增大、技術(shù)進(jìn)步、金融管理環(huán)境的變化。

(8)商業(yè)銀行儲(chǔ)蓄和定期存款利率的最高界限，這一界限往往低于西歐各國(guó)的美元存款利率，使得銀行儲(chǔ)蓄對(duì)廣大貨幣持有者來說缺乏吸引力。

(二)是非判斷題

(1) √  (2)×    (3)×　　(4)×

(5) √  (6)√    (7)×　　(8)√

(三)選擇題

(1)C    (2)A    (3)C　　(4)D

(5)B    (6)A    (7)A　　(8)D

(9)B    (10)D

四)名詞解釋

(1)金融抑制：這是70年代初由經(jīng)濟(jì)學(xué)家愛德華．肖和羅納德•麥金農(nóng)等人建立的專門研究發(fā)展中國(guó)家金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)發(fā)展之關(guān)系的一種理論。他們認(rèn)為，發(fā)展中國(guó)家普遍存在著對(duì)金融部門的過多不合理的管制——如金融體系不健全、金融市場(chǎng)機(jī)制未充分發(fā)揮作用等，受到壓制的金融體系反過來又阻礙著本國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，從而深刻而形象地指出了許多發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢的癥結(jié)。

(2)金融深化：該理論針對(duì)發(fā)展中國(guó)家“金融抑制”的現(xiàn)實(shí)，提出了發(fā)展金融產(chǎn)業(yè)的政策措施，主要的一點(diǎn)是放松過多的行政管制，讓金融體系充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制本身特有的有效配置資源的機(jī)能，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，其內(nèi)容包括提高實(shí)際利率水平、放松匯率管制以及財(cái)政體制改革等，這對(duì)發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有重要參考價(jià)值。

(3)金融創(chuàng)新：這是西方發(fā)達(dá)國(guó)家面對(duì)世界經(jīng)濟(jì)一體化、金融風(fēng)險(xiǎn)加劇、金融管理環(huán)境變化的現(xiàn)實(shí)，自60年代以來開始的一場(chǎng)規(guī)模巨大、影響廣泛的金融體系的變革活動(dòng)，其內(nèi)容包括：突破傳統(tǒng)的金融格局和金融政策，在金融工具、金融方式、金融技術(shù)、金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)等幾方面進(jìn)行明顯的變革。金融創(chuàng)新為經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)創(chuàng)造了新的推動(dòng)力，也產(chǎn)生了一系列關(guān)于金融管理的問題。

(4)內(nèi)源性融資：這是發(fā)展中國(guó)家在“金融抑制”下的一個(gè)常見現(xiàn)象——由于經(jīng)濟(jì)和金融體制具有“分割性”，國(guó)內(nèi)的資金處于分散的經(jīng)濟(jì)單位中，金融市場(chǎng)的分裂性和金融機(jī)構(gòu)的有限性也阻礙了資金的跨行業(yè)跨地區(qū)的流通，從而導(dǎo)致投資的資金只能依賴于本企業(yè)內(nèi)部的積累，而非金融機(jī)構(gòu)的提供，這就叫作“內(nèi)源性融資”。“內(nèi)源性融資”進(jìn)一步減少了企業(yè)和個(gè)人的儲(chǔ)蓄傾向，嚴(yán)重影響了社會(huì)的再投資能力。

(5)貨幣市場(chǎng)共同基金：這是70年代出現(xiàn)的以規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)為目的的一種新式金融工具。它是一種開放式的共同基金，主要從事短期證券投資，為中小投資者提供了參與大型投資市場(chǎng)的機(jī)會(huì)——當(dāng)人們購(gòu)買了該基金的股份時(shí)，便成為其股東，基金將零散的資金匯集起來，專門投資于證券市場(chǎng)，股份允許贖回和轉(zhuǎn)讓以使投資者的收益不會(huì)因市場(chǎng)利率的波動(dòng)而遭受大的損失(其投資回報(bào)相對(duì)穩(wěn)定)。

(6)票據(jù)發(fā)行融資：這是80年代初出現(xiàn)的融資業(yè)務(wù)方式的創(chuàng)新。銀行不直接向融資人提供貸款，而是以承購(gòu)或備用信貸的方式來支持借款人發(fā)行3 6個(gè)月的短期商業(yè)票據(jù)。這是一種兼有銀行貸款和證券籌資的靈活的融資方式，表明傳統(tǒng)的銀行業(yè)和證券業(yè)的區(qū)別將不再明顯。

五)問答題

(1)答；金融抑制的主要根源有：①經(jīng)濟(jì)上的“分割性”導(dǎo)致“內(nèi)源性融資”盛行，資金無法在全社會(huì)范圍內(nèi)得到有效配置，為政府干預(yù)提供了“借口”。②政治上，發(fā)展中國(guó)家有強(qiáng)烈的擺脫西方國(guó)家控制的愿望，更相信本國(guó)政府的干預(yù)力量而不愿接受所謂“自由市場(chǎng)”的調(diào)控。③社會(huì)歷史上，發(fā)展中國(guó)家對(duì)高利率所引發(fā)的通貨膨脹十分警惕，以致運(yùn)用人為干預(yù)手段壓制利率水平。金融抑制的手段有：壓制利率，實(shí)行信貸配給，高估本幣匯率維持進(jìn)口數(shù)量，增加對(duì)低效產(chǎn)業(yè)的財(cái)政補(bǔ)貼等。金融抑制的表現(xiàn)有：①金融市場(chǎng)不健全；②金融工具單調(diào)。

(2)答：負(fù)效應(yīng)有四個(gè)方面：①負(fù)收入效應(yīng)，即人為壓制利率和高通脹，導(dǎo)致人們減少以貨幣形式保有的儲(chǔ)蓄，從而使投資來源枯竭，收入水平下降。②負(fù)儲(chǔ)蓄效應(yīng)，儲(chǔ)蓄實(shí)際利率為負(fù)使得國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄銳減。③負(fù)投資效應(yīng)，過多投資流向所謂的“新興產(chǎn)業(yè)”而忽視了對(duì)發(fā)展中國(guó)家傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)特別是農(nóng)業(yè)部門的投資，而“新興產(chǎn)業(yè)”引進(jìn)吸納力又有限，導(dǎo)致資金的浪費(fèi)。④負(fù)就業(yè)效應(yīng)，金融抑制對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)部門的限制使大量勞動(dòng)力流向城市，而資本密集型的投資又減少了傳統(tǒng)勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)對(duì)就業(yè)的貢獻(xiàn)，造成嚴(yán)重的失業(yè)和貧富的分化。

(3)答：①確定一個(gè)合理的實(shí)際利率水平。考慮到大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家存在較高的通貨膨脹率，因此需要提高銀行存款利率的名義水平，使實(shí)際收益率為正，這樣才能增加公眾持有貨幣形式儲(chǔ)蓄的收益，從而增加對(duì)實(shí)際貨幣的需求。②放松對(duì)匯率的管制，糾正高估本幣的現(xiàn)象，改固定匯率制為浮動(dòng)匯率制，讓市場(chǎng)供求決定本幣匯率水平，通過本幣的適度貶值刺激本國(guó)出口，改善國(guó)際收支狀況。③進(jìn)行財(cái)政體制的改革，合理地規(guī)劃財(cái)政稅收，進(jìn)而鼓勵(lì)儲(chǔ)蓄，減少不合理的財(cái)政補(bǔ)貼和配給，取消“信貸分配”中的特權(quán)。④其他改革措施，包括放松對(duì)金融業(yè)務(wù)和金融機(jī)構(gòu)的限制，發(fā)展多種金融工具和金融市場(chǎng)等。

(4)答：①金融戰(zhàn)略的更新。金融機(jī)構(gòu)不再被動(dòng)地輸送資金，而是主動(dòng)開拓業(yè)務(wù)，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。②

金融工具的創(chuàng)新。主要有規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)新、運(yùn)用高新技術(shù)的創(chuàng)新、規(guī)避金融管制的創(chuàng)新等。③金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。一是間接金融的創(chuàng)新，二是直接金融的創(chuàng)新。④金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新。從單一結(jié)構(gòu)向集團(tuán)化、全球化方向發(fā)展。

(5)答：金融創(chuàng)新的根本原因是世界經(jīng)濟(jì)的飛快發(fā)展對(duì)金融業(yè)務(wù)提出了更多更新的要求，促使其不斷突破原有的模式來滿足這些需求，具體地說：

①國(guó)際金融業(yè)的發(fā)展和激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致金融業(yè)只能依靠不斷創(chuàng)新才能維持和擴(kuò)展生存空間，

②經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的風(fēng)險(xiǎn)性增大，尤其是通貨膨脹率和市場(chǎng)利率變化莫測(cè)，金融業(yè)需要新的投資工具來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；

③技術(shù)進(jìn)步，尤其是電子技術(shù)進(jìn)步，為金融信息化、電子化提供了便利；

④金融管理環(huán)境的變化，促使新業(yè)務(wù)新工具出現(xiàn)以逃避嚴(yán)格的金融管制

(6)答：我國(guó)是一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，過去多年實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，政府的干預(yù)力量遠(yuǎn)勝于市場(chǎng)機(jī)制的調(diào)節(jié)作用，所以不可避免地也存在和其他發(fā)展中國(guó)家一樣的“金融抑制”現(xiàn)象。這首先表現(xiàn)為利率水平受到壓制。長(zhǎng)期以來，我國(guó)的基礎(chǔ)利率水平一直受央行的嚴(yán)格控制，由于缺乏短期貨幣市場(chǎng)，所以沒有一個(gè)能反映資金成本的短期市場(chǎng)利率，商業(yè)銀行存貸款利率的自主浮動(dòng)權(quán)限也非常有限，使其不能充分反映資金的籌措成本及投資的收益率，利率水平普遍偏低。企業(yè)在借貸時(shí)缺乏對(duì)利率的敏感性，產(chǎn)生所謂的“投資饑渴癥”，這往往導(dǎo)致投資效益低下、銀行貸款回收困難等問題。第二，匯率機(jī)制尚不完善。長(zhǎng)期以來實(shí)行的匯率雙軌制導(dǎo)致人民幣真實(shí)價(jià)值的扭曲，不利于對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。雖然我國(guó)于1994年初實(shí)現(xiàn)了匯率并軌，建立起市場(chǎng)機(jī)制下的管理浮動(dòng)匯率制，但由于在人民幣匯率的決定機(jī)制中，央行的主觀意愿及干預(yù)措施起了很大作用，所以匯率水平還不能充分反映市場(chǎng)的供求情況。以當(dāng)前經(jīng)常項(xiàng)下和資本項(xiàng)下雙順差的情況為例，若不是央行主動(dòng)吸納外幣，并且在國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)中采取“沖銷”措施的話，人民幣還有可能繼續(xù)升值，國(guó)內(nèi)通脹率有可能繼續(xù)攀升，——如果不從匯率決定機(jī)制上人手采取措施，這些潛在的壓力終究有爆發(fā)的可能。第三，我國(guó)的財(cái)政政策中也有一些不合理的地方，如強(qiáng)調(diào)對(duì)高、新科技產(chǎn)業(yè)的投入，常常導(dǎo)致一些地方對(duì)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)特別是對(duì)傳統(tǒng)勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的投資下降，造成吸納能力有限、投資效果不佳以及就業(yè)壓力增大等問題。第四，金融市場(chǎng)的數(shù)量、種類、規(guī)模與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求尚有較大差距，金融工具還很有限，不能滿足經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對(duì)金融服務(wù)的多樣化要求。

所以，必須解決這些帶有“金融抑制”色彩的問題，才能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。這包括：①取消過多的利率管制，建立短期貨幣市場(chǎng)，由市場(chǎng)機(jī)制來決定人民幣資金的利率水平。②完善現(xiàn)行的匯率決定機(jī)制，減少央行的干預(yù)比例，增加交易主體，放寬各商業(yè)銀行的外匯周轉(zhuǎn)余額，開辦遠(yuǎn)期人民幣交易，讓市場(chǎng)力量決定人民幣匯率水平。③深化財(cái)政體制改革，加強(qiáng)對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的投資，減少不合理的補(bǔ)貼；④大力建設(shè)各種金融市場(chǎng)，增加多種金融工具。

(7)答：我國(guó)是一個(gè)正從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的發(fā)展中國(guó)家，借鑒“金融深化”理論對(duì)于更好地發(fā)揮金融部門的作用，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展，具有重要的意義。首先，我們應(yīng)該強(qiáng)調(diào)該理論所倡導(dǎo)的“金融體制和政策在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的核心地位”，把金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緊密地聯(lián)系起來，改變“金融抑制”下的種種扭曲現(xiàn)象，更大地發(fā)揮金融部門的作用，使資金在價(jià)格、流動(dòng)、收益等方面逐漸符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求。這就要求我國(guó)進(jìn)行一系列金融體制的改革，如放松利率管制、完善人民幣匯率的形成機(jī)制、增加金融市場(chǎng)和金融工具、改革不合理的財(cái)政、外貿(mào)體制等，其指導(dǎo)思想就是要建立一套符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下“金融深化”理論的金融體制，最大限度地發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制配置資源的效用。第二，加快金融管理部門的改革，以便適應(yīng)“市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)”下金融自由化的更高的要求，比如將央行的管理模式由行政方式轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌?chǎng)行為，建立金融風(fēng)險(xiǎn)的防范機(jī)制，加快金融市場(chǎng)法規(guī)的健全等，保證市場(chǎng)機(jī)制在國(guó)家宏觀調(diào)控的有效范圍內(nèi)健康地運(yùn)作。第三，金融深化理論指出了發(fā)展中國(guó)家“內(nèi)源性融資”的特征和過度依賴外資的危害性，這點(diǎn)我們必須引以為鑒——目前我國(guó)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄率很高，外匯儲(chǔ)備充足，但外債總量卻居高不下，吸引外資的盲目性很大。一旦本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)生波動(dòng)，這些外資很可能成為削弱本國(guó)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的破壞性力量，所以作為一個(gè)發(fā)展中大國(guó)，我們必須充分利用本國(guó)的金融資源，更大地發(fā)揮國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)和機(jī)構(gòu)的作用，減少對(duì)外資的過多的依賴。第四，金融深化理論還指出了發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)的“割裂性”，強(qiáng)調(diào)應(yīng)該特別重視傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和吸納勞動(dòng)較多的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，對(duì)于我國(guó)這樣一個(gè)人口眾多、地區(qū)差異大的發(fā)展中國(guó)家，這一點(diǎn)也有重要參考價(jià)值——在今后的發(fā)展中，在優(yōu)先發(fā)展高新產(chǎn)業(yè)的同時(shí)，不能忽視對(duì)農(nóng)業(yè)、勞動(dòng)密集型工業(yè)的投資，應(yīng)努力縮小地區(qū)經(jīng)濟(jì)的差距，促進(jìn)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的聯(lián)合、資金的融通，以實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的均衡發(fā)展。