一、通貨緊縮的含義

通貨緊縮是指經(jīng)濟中貨幣供應(yīng)量少于客觀需要量，社會總需求小于總供給，導(dǎo)致單位貨幣升值、價格水平普遍和持續(xù)下降的經(jīng)濟現(xiàn)象。與通貨膨脹一樣，通貨緊縮也是貨幣供求失衡、物價不穩(wěn)定的一種表現(xiàn)，對整個經(jīng)濟增長也同樣有著不利的影響。

對于通貨緊縮的含義，尚有不同的認識，大體可以歸納為以下三種：

第一，單要素說：認為通貨緊縮就是物價的全面持續(xù)下降。

第二，雙要素說：認為通貨緊縮是一種貨幣現(xiàn)象，表現(xiàn)為價格的持續(xù)下跌和貨幣供給量的連續(xù)下降。

第三，三要素說：認為通貨緊縮是經(jīng)濟衰退的貨幣表現(xiàn)，因而必須具備三個基本特征：一是物價的普遍持續(xù)下降；二是貨幣供給量的連續(xù)下降；三是有效需求不足，經(jīng)濟全面衰退。

二、通貨緊縮的原因

（1）貨幣供給減少。主要是由于政策時滯的原因，在通貨膨脹時期的緊縮的貨幣政策和財政政策沒有及時調(diào)整，導(dǎo)致投資和需求的下降，進而影響社會有效供給。

（2）有效需求不足。當(dāng)實際利率較高時，消費和投資就會出現(xiàn)大幅下降而導(dǎo)致有效需求不足，進而物價持續(xù)下跌；金融機構(gòu)貸款意愿下降和提高利率時，會減少社會總需求，導(dǎo)致物價下跌；制度變遷和轉(zhuǎn)型等體制因素，導(dǎo)致居民消費行為發(fā)生變化，儲蓄傾向上升，消費傾向下降，即期支出大量地轉(zhuǎn)化為遠期支出，也會引起有效需求不足，導(dǎo)致物價下降。

（3）供需結(jié)構(gòu)不合理。由于經(jīng)濟中存在不合理的擴張和投資，造成了不合理的供給結(jié)構(gòu)和過多的無效供給，當(dāng)積累到一定程度時必然加劇供給之間的矛盾，導(dǎo)致供過于求，產(chǎn)品價格下跌。

（4）國際市場的沖擊。對于開放度較高的國家，在國際經(jīng)濟不景氣的情況下，國內(nèi)市場也會受到很大的影響。主要表現(xiàn)在出口下降，外資流人減少，導(dǎo)致國內(nèi)供給增加、需求減少，產(chǎn)品價格下降。

三、通貨緊縮的影響

（1）導(dǎo)致社會總投資減少。一方面，通貨緊縮會使實際利率提高，社會投資的實際成本上升，會導(dǎo)致投資下降。另一方面，由于預(yù)期價格下降，投資預(yù)期收益的減少，也會使企業(yè)投資意愿下降。

（2）減少消費需求。在通貨緊縮過程中，物價下跌使貨幣實際購買力不斷提高，人們會盡可能地推遲支付，導(dǎo)致消費支出的延遲和消費規(guī)模的減小。

（3）影響社會收入再分配。通貨緊縮會使政府的收人向企業(yè)和個人轉(zhuǎn)移，主要是通過降低所得稅實現(xiàn)的；會使企業(yè)在價格下降中受到損失；會使工人的實際工資增加；會形成有利于債權(quán)人而不利于債務(wù)人的資金再分配。

四、通貨緊縮的治理對策

（1）擴大有效需求。擴大投資需求的對策主要是：擴大政府公共支出，以促進經(jīng)濟増長；刺激企業(yè)及民間投資；合理調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。增加消費需求的對策主要是：消除各種不利于增加消費的政策措施和制度約束，充分利用各種政策組合，引導(dǎo)社會消費穩(wěn)定增長，提高公眾收入水平，增加其購買能力以提高消費需求；通過提高就業(yè)水平和增加失業(yè)補助刺激低收人階層的消費需求；擴大消費信貸的規(guī)模和品種；加快社會保障制度建設(shè)。

（2）實行擴張的財政政策和貨幣政策。擴張的財政政策主要是擴大財政開支，興建公共工程，增加財政赤字，減免稅收。擴張的貨幣政策主要是通過降低法定存款準備金率、降低再貼現(xiàn)率、公開市場買入有價證券等手段，以增加商業(yè)銀行的超額準備金、增加基礎(chǔ)貨幣，擴大貨幣乘數(shù)，增加社會貨幣供給總量；降低基準利率，以減少商業(yè)銀行借款成本，降低市場利率，刺激總需求。

（3）引導(dǎo)公眾預(yù)期。通過公開宣傳等措施對公眾進行政策性引導(dǎo)，調(diào)整企業(yè)和個人對未來的預(yù)期，可以對擴大投資需求和增加消費需求起到一定的引導(dǎo)作用。